Скачать с ютуб Модели оценки венчурного инвестирования: реальные опционы и нечеткие множества в хорошем качестве

Модели оценки венчурного инвестирования: реальные опционы и нечеткие множества

д.э.н. А.О. Баранов, д.э.н. Е.И. Музыко, д.т.н. В.Н. Павлов - ИЭОПП СО РАН Список презентаций и публикаций докладчика: https://ecfor.ru/person/shirov/ Выходные данные: А.О. Баранов, Е.И. Музыко, В.Н. Павлов. Совершенствование методов анализа эффективности венчурного инвестирования на основе опционного и нечетко-множественного подходов [видео] // Сайт ИНП РАН. - 24-25 марта 2023, Сергиев Посад. - V-я Всероссийская научно-практическая конференция «Анализ и прогнозирование развития экономики России». - URL: - URL: https:// ecfor.ru/publication/venchurnoe-finansirovanie-otsenka-effektivnosti-vysoko-riskovannyh-proektov/ (дата обращения: 16.02.2024). Страница презентации: https://ecfor.ru/publication/venchurn... 00:00:00 Что такое венчурные инвестиции и венчурные фонды 00:04:12 Схема работы венчурного фонда 00:05:34 Венчурный бизнес в России 00:09:20 Реальные опционы 00:13:20 Нечеткие множества 00:23:18 Выводы --------------------------- Заметки: Краткая характеристика работы венчурных фондов 1. Венчурные инвестиции представляют собой вложения в высокорискованные проекты, которые не будут кредитовать банки в силу отсутствия предмета залога или гарантий, а также высокой неопределенности в формировании будущих положительных финансовых потоков, генерируемых проектом в результате роста продаж продукции или услуг. Такая высокая неопределенность присуща большинству инновационных проектов. 2. Венчурный инвестор получает долю в уставном капитале компании, реализующей проект в обмен на свои инвестиции. В последующем венчурный инвестор «выходит» из бизнеса путем продажи своей доли. Проект считается успешным, если сумма, полученная от продажи доли в проинвестированном бизнесе, с учетом дисконтирования существенно (желательно в несколько раз) превосходит величину инвестиций. 3. Внешне такой бизнес выглядит достаточно простым. Однако на практике огромное значение имеет тщательное и многостороннее изучение инвестируемого бизнеса (процедура “due diligence”), которое позволяет оценить потенциальные риски реализации инвестируемого проекта и его достоинства с финансовой, правовой и технической точек зрения. 4. Ключевой особенностью венчурных инвестиций является то, что они вкладываются не в «железо», патенты или что-то иное, а в команду людей, способных обеспечить успешное развитие инвестируемого бизнеса высокими темпами. 5. Достаточно часто венчурные инвесторы прибегают к использованию поэтапного финансирования. После первого транша инвестиций последующие осуществляются только в случае достижения промежуточных целей проекта: определенного роста продаж или прибыли за оговоренные сроки. В случае не достижения поставленных целей последующие инвестиции не реализуются и венчурный инвестор «выходит» из проинвестированной компании или, если это возможно, меняет ключевых членов команды менеджеров. Заключение 1. Предложенная модификация метода реальных опционов в нечетко-множественной постановке расширяет аналитические возможности финансистов-практиков. Появляется возможность оценить следующие дополнительные показатели: надежность и устойчивость оценки стоимости составного опциона колл для венчурного фонда; надежность и устойчивость оценки стоимости акций инвестируемой компании, что выступает развитием по отношению к существующему классическому методу реальных опционов. 2. В соответствии со стандартным методом дисконтированных денежных потоков инновационный проект, обладающий высокой степенью неопределенности, может быть отвергнут венчурным фондом. Использование концепции реальных опционов в сочетании с нечетко-множественным анализом позволяет более адекватно оценивать неопределенность, характерную для инноваций, и проекты, которые должны быть отклонены инвестиционным комитетом венчурного фонда согласно традиционным методам финансового анализа, смогут получить финансирование. 3. В целом, использование метода реальных опционов в сочетании с нечетко-множественным анализом, по нашему мнению, расширяет инструментарий венчурного инвестора, используемый для обоснования решений по финансированию инновационных проектов, в том числе новых эффективных производств на основе современных технологий. Применение более адекватных методов оценки экономической эффективности инновационных проектов может способствовать решению важной народнохозяйственной проблемы, стоящей перед экономикой России, – проблемы импортозамещения и диверсификации экономики, успешное преодоление которой позволит значительно усилить экономическую безопасность нашей страны. #промышленность #экономика #макроэкономика